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安粮期货:棉价延续低位震荡走势

时间:2019-06-18    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

1、随着下游纺织企业生产旺季来临,需求增长利于库存消化,国储库存下降今年抛储将会推迟,减轻市场供给负担,贸易战局势缓和,市场对于需求端信心有所恢复,基本面支撑棉花价格;

  2、美棉出口进度落后去年同期,受到中美贸易战影响中国订单大量取消,销往中国的出口量大幅减少,2月中旬经过两轮中美贸易磋商,取得积极效果,贸易摩擦局势缓和,利好美棉出口销售;

  3、1月我国进口棉花28万吨,同比增加14.61万吨,去年6月增发80万吨进口滑准税配额,10月纺织企业陆续接到配额,由于进口配额于今年2月底到期,近几个月棉花进口量大幅增加,但年度进口量难有大幅增长;

  4、当前国内商业库存高企仍是施压棉价的重要因素,但今年抛储将会推迟,同时下游纺织企业生产旺季来临需求将会增长,利好国内商业库存消化。

  操作建议:大周期看棉花下跌仍未结束,当前并未形成趋势性反转。短期仍将延续15000-15500区间震荡走势,近期可依托下方均线逢低短多。

  一、节后下游复工,皮棉价格稳中小涨

  二月份CF1905合约仍然延续15000-15500区间震荡,截至3月1日郑棉仓单17247张,有效预报仓单2251张,合计折棉花78万吨。春节假期结束,纺织企业陆续开工,采购原材料支撑皮棉现货。截至3月1日全国棉花(328)价格指数15512元/吨,月环比上涨12元/吨。新棉加工方面:截止2月26日,新疆累计加工皮棉508.6万吨,其中兵团企业加工154.3万吨,新疆地方企业加工354.4万吨,全国累计公检517万吨。当前国内棉花商业库存仍然高企,但随着下游纺织企业生产旺季来临,需求增长利于库存消化,因国储库存下降今年抛储将会推迟,减轻市场供给负担,贸易战局势缓和,市场对于需求端信心有所恢复,总体看基本面一定程度支撑棉花价格。

  二、美棉出口进度落后去年同期,CFTC非商业持仓由多翻空

  截至2月21日美国陆地棉累计出口销售5350030包,同比去年同期减少6.4;未装船量6591419包,较去年同期减少11.4%;其中累计销往中国556794包,同比减少50.1%。美洲皮马棉累计出口销售298940包,同比去年同期基本持平;未装船量219812包,较去年同期减少4%。美棉出口进度较往年落后,受到中美贸易战影响中国订单大量取消,销往中国的出口量大幅减少,2月中旬经过两轮中美贸易磋商,取得积极效果,贸易摩擦局势缓和,利好美棉出口销售。

  CFTC非商业持仓报告中,多头持仓60542张,空头持仓62072张,套利持仓35488张,净空持仓21530张,非商业持仓已经由多转空,持仓数据表明投机头寸偏空后期走势;CFTC商业持仓中,多头持仓120918,空头持仓117806,净多持仓3112张,商业持仓转为净多表明市场更多的参与买入套保。

  三、1月进口量大幅增加,新年度进口量难以大幅增长

  2019年1月我国进口棉花28万吨,同比增加14.61万吨,本年度累计进口棉花88万吨,同比增加84%。去年6月增发80万吨进口滑准税配额,10月纺织企业陆续接到配额,由于进口配额于今年2月底到期,所以近几个月棉花进口量大幅增加。现阶段国内工商业库存高企、新棉上市的背景下,进口量的增加将加大国内棉花的供给压力。全球市场来看主产国美国产量下滑且品质有所下降,印度产量下滑且MSP提高,宏观面中美贸易摩擦局势仍不明朗,综合看新年度国内棉花进口量难有大幅提高。

  四、国内棉花库存仍处高位水平,供给端保持充裕

  截至1月底全国棉花商业库存484.36万吨,环比减少11.05万吨,同比增加93.86万吨,处于历史同期最高水平。工业库存来看截至1月全国工业库存85.36万吨,环比减少1.66万吨,同比增加21.47万吨。总体看国内棉花总库存正在大幅好转,但商业库存却处在历史高位,主要源于国储库存向社会库存转移,而市场并未将库存完全消化造成商业库存堆积,成为目前施压棉价的最主要因素。因国储库存快速下降,今年抛储将会推迟,同时下游纺织企业生产旺季来临需求将会增长,将利好国内商业库存消化。

  五、下游需求好转,棉纱库存下降

  节后纺织企业陆续开工,开始进行原料补库,下游棉纱、坯布市场较之前明显好转,坯布订单增多,棉纱库存开始下滑。目前盛泽市场C32S报价22900元/吨,钱清市场C32S报价22600-22700元/吨。1月底棉纱可用库存天数21.9天,环比减少1.07天,同比减少1.57天;坯布可用库存天数31.98天,环比增加0.54天。

  2月经过两次中美贸易磋商,贸易战局势开始好转,美国表示不提高加征进口关税,继续保持10%。市场对于需求端的悲观预期开始好转。

  六、策略建议

  图13:CF1905合约周K线图

  图14:CF1905合约日K线图

  如图13所示,CF1905周K线前期经过两浪下跌于14600前期密集成交区下沿位置得到支撑开始反弹,第三波下跌为主跌浪,当前定义为四浪反弹走势,时间、空间两个维度看反弹均未结束,但拉长周期看并未出现最终低点形成趋势性反转。

  放小周期如图14所示,CF1905日K线,上周突破15500后,第二个交易日重回15000-15500区间,连续两日成交量放大未能有效突破15500阻力,短期仍将延续15000-15500区间震荡走势。

  安粮期货

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责任编辑:宋鹏

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